افزایش قیمت سهام
۲۹ اردیبهشت ۹۷ - ۱۵:۳۰
بورس تهران در ماه های گذشته به دلایل غیر اقتصادی با افت مواجه بود و در حال حاضر نیز بسیاری معتقدند بعد از بر طرف شدن دلایل غیر اقتصادی، قیمت‌ها به سطح گذشته نزدیک شده و افزایش قیمت سهام رشد را تجربه خواهد کرد. این نگرش سبب شده قیمت سهم ها در چند روز گذشته از جمله امروز با رشد همراه باشد.
خبرگزاری ایسنا: بورس تهران در ماه های گذشته به دلایل غیر اقتصادی با افت مواجه بود و در حال حاضر نیز بسیاری معتقدند بعد از بر طرف شدن دلایل غیر اقتصادی، قیمت‌ها به سطح گذشته نزدیک شده و رشد را تجربه خواهد کرد. این نگرش سبب شده قیمت سهم ها در چند روز گذشته از جمله امروز با رشد همراه باشد.
چند روزی است که شاخص بورس اوراق بهادار تهران در حال رشد است. امروز نیز بازار شاهد رشد قیمت سهم ها در تعدادی از گروه‌ها از جمله خودرو، نفت و فلزات اساسی بود.
این در حالی است که قیمت سهم‌ها در بورس تهران در ماه‌های گذشته شاهد افت پی در پی بود. عده ای به مباحث تکنیکالی اشاره می‌کنند و معتقدند که بورس تهران در حال اصلاح سهم ها به سمت بالاست.
آن ها معتقدند کاهش قیمت سهم ها و در نتیجه افت شاخص بورس تحت شرایط غیر اقتصادی تا حدی بوده که قیمت ها به کف رسیده‌اند و این موضوع سبب واکنش بازار شده است در نتیجه طبیعتا شاخص کل باید شرایط افزایشی را تجربه کند.
علاوه بر این فعالان بورس تهران هنوز نیم نگاهی به موضوع برجام و آینده آن دارند. در عین حال تصمیمات در بازار های مالی کشور از جمله بازار پول می‌تواند شرایط جدیدی را برای سهامداران به وجود آورد.
امروز نیز بیشتر سهم ها و در نتیجه شاخص کل بازده نقدی و قیمتی بورس اوراق بهادار تهران ۱۶۲ واحد رشد کرد و به رقم ۹۵ هزار و ۱۰۳ رسید. همچنین شاخص کل هم وزن پس از ۱۱۰ واحد رشد تا رقم ۱۷ هزار و ۲۳۷ واحد بالا رفت. شاخص آزاد شناور نیز ۲۱۶ واحد رشد کرد و تا رقم ۱۰۱ هزار و ۶۰۳ بالا رفت. شاخص بازار اول و بازار دوم نیز هر یک به ترتیب ۱۲۷ و ۲۸۳ واحد رشد کرد.
پالایش نفت بندرعباس، فولاد خوزستان و پالایش نفت اصفهان هر یک به ترتیب ۴۷، ۴۳ و ۳۶ واحد تاثیر مثبت روی دماسنج بازار سرمایه داشتند، اما در طرف مقابل شرکت ارتباطات سیار ایران، گروه مدیریت سرمایه گذاری امید و صنایع پتروشیمی خلیج فارس ۴۳، ۲۰ و ۱۷ واحد تاثیر کاهنده روی دماسنج بازار سرمایه داشت.
در گروه فرآورده‌های نفتی کوک و سوخت هسته‌ای روند قیمت‌ها به جز در نماد نفت سپاهان افزایشی بود هرچند که در این گروه بیشتر نمادها حدود یک درصد رشد قیمت داشتند. در این بین نمادی مثل پالایشگاه نفت لاوان ۴.۹۸ درصد در قیمت پایانی رشد کرد، اما نفت پارس شاهد رشد فقط ۰.۳ درصد بود.
اما در گروه فلزات اساسی تعداد بیشتری از نمادها نسبت به گروه فرآورده‌های نفتی با کاهش قیمت همراه افزایش قیمت سهام بودند. در این گروه نوسان قیمت سهم‌ها عمدتا کمتر از یک درصد بود. در این گروه ۴۸ میلیون سهم به ارزش ۱۲ میلیارد و ۴۰۰ میلیون تومان مورد داد و ستد قرار گرفت.
در گروه خودرو و ساخت قطعات نیز امروز شاهد افزایش قیمت سهم‌ها بودیم. البته نمادهایی مانند ایران خودرو و گروه بهمن با کاهش قیمت مواجه شدند. از طرفی نمادهایی که رشد کردند عمدتا رشدشان کمتر از دو درصد بود.
ارزش معاملات بورس تهران امروز به رقم ۱۸۴ میلیارد تومان رسید که این رقم ناشی از دست به دست شدن بیش از ۸۵۹ میلیون سهم و اوراق مالی بود. تعداد معاملات نیز به رقم ۵۷ هزار و ۱۳ رسید.
آیفکس نیز ۹.۳ واحد رشد کرد و به رقم ۱۱۰۷ واحدی رسید. ارزش معاملات فرابورس ایران به رقم ۳۳۶ میلیارد تومان رسید که حجم معاملات آن تا رقم ۳۲۷ میلیون سهم و اوراق مالی بالا رفت.
بورس بهترین گزینه سرمایه‌گذاری
در معاملات نخستین روز کاری تیر‌ماه سهامداران بورس تهران شاهد کاهش هیجان در طرف تقاضای سهام بودند و روند طبیعی داد و ستد‌ها با افزایش نیم‌درصدی شاخص کل در نهایت به پایان رسید.
در معاملات نخستین روز کاری تیر‌ماه سهامداران بورس تهران شاهد کاهش هیجان در طرف تقاضای سهام بودند و روند طبیعی داد و ستد‌ها با افزایش نیم‌درصدی شاخص کل در نهایت به پایان رسید. بر این اساس با نگاهی به سایر افزایش قیمت سهام بازارهای موازی بورس مشاهده می‌شود که سکه و طلا نسبت به روز کاری گذشته با افزایش قابل ملاحظه‌یی همراه شدند و در طرف مقابل نرخ دلار نیز در بازارهای غیررسمی نوسان اندکی را در محدوده 7300 تومان تجربه کرد. در همین حال اغلب صاحب‌نظران بازار سرمایه بر این نکته که بورس همچنان بهترین گزینه سرمایه‌گذاری نسبت به سایر بازارهای مالی کشور است، تاکید دارند چرا که با ورود نقدینگی به بخش واقعی اقتصاد و تزریق آن به صنایع و شرکت‌ها به‌طور قطع افزایش سودآوری در قیمت سهام را برای سرمایه‌گذاران به همراه خواهد داشت. از طرفی افزایش میزان اشتغال و تولید دیگر پیامد سرمایه‌گذاری در بازار سهام در راستای تحقق اقتصاد مقاومتی لحاظ می‌شود. بر این اساس افزایش نرخ ارز و پیش‌بینی سودآوری صادراتی‌ها در کنار وضعیت مطلوب بنیادی اغلب صنایع بورسی و افزایش ریسک سرمایه‌گذاری در بازارهای غیرمولد می‌تواند نوید‌دهنده روز‌های پررونقی در بورس تهران باشد. در همین رابطه محمدرضا پورابراهیمی‌داورانی رییس کمیسیون اقتصادی مجلس معتقد است که رشد شاخص بورس عمدتا ناشی از تغییرات قیمت دارایی پایه شرکت‌های بورسی بوده که در این رابطه رشد نرخ ارز تاثیرگذار بوده است. نماینده کرمان و راور در مجلس گفت: تغییرات قیمت دارایی پایه شرکت‌های بورسی روی ترازنامه شرکت‌ها موثر بوده و به مانند بحث تجدید ارزیابی است و با رشد نرخ ارز، تقاضا برای خرید سهام نیز رشد می‌کند. به گزارش خانه‌ملت رییس کمیسیون اقتصادی مجلس یادآور شد: افزایش پیش‌بینی سودآوری برای شرکت‌های صادراتی نیز در رشد شاخص بورس تاثیرگذار بوده، چراکه صادرات بر اساس دلار با نرخ جدید انجام می‌شود، البته در موضوع محاسبه لحاظ نرخ دلار دولتی یا آزاد مهم است. به‌طور طبیعی موضوعات مذکور در رشد شاخص بورس تاثیر داشته است.
وضعیت مطلوب بنیادی
از سوی دیگر مصطفی حقیقی‌مهمانداری عضو شورای عالی بورس، بازار سرمایه را امن‌ترین گزینه برای سرمایه‌گذاری در شرایط امروز اقتصاد کشور دانست و گفت: رشد بازار سرمایه به دنبال رشد سایر بازارها و افزایش تورم آغاز شده است. وی با اشاره به اینکه طبق آمار بانک مرکزی نقدینگی در کشور افزایش نیافته است، گفت: با این حال وضعیت اقتصادی و تورم به گونه‌یی است که جامعه در شرایط «فرار از پول» قرار گرفته، چراکه ارزش پول ملی کم و قدرت خرید کاهش یافته است. به گزارش سنا، حقیقی‌مهمانداری هجوم مردم برای خرید کالاهای ارزشی مثل سکه، طلا و ارز را به دلیل کاهش ارزش پول ملی دانست و اظهار داشت: هرچند بازارهای غیرمولد گزینه اول ورود نقدینگی‌ها پس از کاهش پول ملی بوده اما بازار سهام در این شرایط بهترین گزینه سرمایه‌گذاری است. این کارشناس بازار سرمایه با تاکید بر اینکه در شرایط «فرار از پول»، نقدینگی‌ها تبدیل به ارز، سکه و ملک شدند، گفت: کاهش ارزش پول ملی مهم‌ترین دلیل این اتفاق است. عضو شورای عالی بورس ورود نقدینگی به بازارهای سفته‌بازانه را باعث افزایش قیمت سهام ایجاد تلاطم در اقتصاد دانست و تاکید کرد: بر همین اساس بازار سرمایه بهترین محل برای هدایت این سرمایه‌ها در شرایط فرار از پول است. وی با اشاره به اینکه اکثر سهام بازار سرمایه از وضعیت بنیادی خوبی برخوردارند، تاکید کرد: در حال حاضر گزینه‌های خرید در بازار سرمایه بسیار زیاد است، البته این خرید‌ها باید با مطالعه و تحلیل باشد، صورت‌های مالی و دورنمای صنایع باید قبل از خرید سهام بررسی شود. حقیقی‌مهمانداری با تاکید بر اینکه سبدی از صنایع بزرگ و تاثیرگذار بر اقتصاد در بازار سرمایه حاضر هستند، اظهار داشت: به عنوان مثال رونق بازار مسکن بخش قابل توجهی از صنایع بازار سرمایه را با رشد مواجه می‌کند به همین دلیل خرید سهام شرکت‌های این صنعت می‌تواند برای سرمایه‌گذاران بازدهی به همراه داشته باشد. بسیاری از صنایع بازار سرمایه مثل فولاد، سیمان و آلومینیوم وابسته به صنعت ساختمان هستند، بر همین اساس زمانی که این صنعت با رونق مواجه می‌شود چندین صنعت بزرگ مرتبط و اقتصاد کشور متاثر خواهد شد.
ریسک بازارهای غیرمولد
وی به سایر صنایع بزرگ و تاثیرگذار بازار سرمایه اشاره کرد و گفت: هر چند بازار سرمایه در شرایط خوبی قرار دارد و اکثر صنایع و سهام بازار کم ریسک و با چشم‌انداز بازدهی مثبت هستند اما سرمایه‌گذاران پیش از خرید هر سهمی باید تک‌تک متغیرهای تاثیرگذار بر سهم و صنعت را بررسی کنند و در شرایط صعودی بازار اسیر هیجان نشوند و دنباله‌روی از صف‌های خرید نکنند. عضو شورای عالی بورس درباره تاثیر رشد نرخ ارز بر بازار سرمایه و لزوم هدایت نقدینگی‌ها از این بازار غیرمولد به سمت بازار سرمایه گفت: افزایش نرخ ارز باعث جذب بخشی از سرمایه‌ها شد، چراکه افزایش‌ها در این بازار بسیار سریع بود و حتی اعلام نرخ رسمی دولتی هم نتوانست مانع این رشد شود تا جایی که امروز در کنار نرخ دولتی حتی برخی رسانه‌های رسمی، نرخ غیردولتی و بازار سیاه را اعلام می‌کنند. وی با تاکید بر اینکه هنوز بخشی از نقدینگی‌ها در بازار ارز مانده است اما نباید ریسک‌های آن را فراموش کرد، گفت: در این مورد می‌توان به بازار سکه اشاره کرد که هفته گذشته شاهد رشد آن بودیم، اما در فاصله زمان کوتاهی در مسیر نزولی قرار گرفت و چنین ضررهایی به‌طور قطع در بازار ارز نیز وجود دارد. حقیقی‌مهمانداری با اشاره به ریسک‌های بازارهای غیرمولد اظهار داشت: در شرایط فعلی بازار سرمایه بهترین و کم‌ریسک‌ترین گزینه سرمایه‌گذاری است، مشروط به اینکه افراد با تحلیل صحیح سرمایه‌گذاری کنند تا از رشد‌های این بازار منتفع شوند.
افزون بر این فردین آقابزرگی کارشناس بازار سهام با اعتقاد به اینکه نوسان ذات بازار سرمایه است، گفت: حس ناشی از بی‌ثباتی در تصمیم اقتصادی به‌طور خودکار مردم را به فکر حضور در بازارهای موازی نسبت به بازار سرمایه که کمتر از بازار ارز و سکه رشد کرده، انداخته است. وی پیرامون آخرین وضعیت بازار سهام و احتمال خروج نقدینگی از آن با تداوم نوسان بازارهای موازی گفت: برآیند اتفاق‌های رخ داده در بورس تهران و محوریت آن ناشی از اصلاح سطح عمومی قیمت‌ها در بازار سرمایه است. لحاظ کردن میزان افزایش نرخ ارزها در اقتصاد کلان فارغ از بحث افت ارزش پول ملی باعث شده تا بازار سرمایه مورد توجه قرار گیرد. به گزارش فارس، وی با اعتقاد به اینکه نوسان ذات بازار سرمایه است، یادآور شد: روند سینوسی نماگرها در بازار سهام هم اکنون طبیعی بوده و افزایش یا کاهش‌های پرشتاب چندان خوشایند این بازار نیست. به اعتقاد وی وضعیتی که در حال حاضر برای بازار سرمایه رخ داده، ناشی از اصلاح قیمت‌ها در معاملاتی است که قابلیت نقدشوندگی بسیار مناسب در مقایسه با سایر بازارها دارند، از طرفی لزوم جبران عقب‌ماندگی نسبت به بازدهی سایر بازارها در بورس و از طرفی زمزمه‌هایی مبنی بر قابلیت معامله اظهارنامه‌های صادراتی که بر اساس آن شرکت‌ها می‌توانند ارز خود را با تکیه بر قیمت بازار آزاد به فروش برسانند، باعث شده که ورود به بازار سهام برای سرمایه‌گذاران مورد توجه قرار گیرد. به گفته وی در صورت عملیاتی شدن قانون جدید اظهارنامه‌های صادراتی، شبهه الزام ثبت ارز صادراتی شرکت‌ها در سامانه نیما و ضرر ناشی از فروش 4200تومانی آن از بین خواهد رفت. مدیرعامل و عضو هیات‌مدیره شرکت کارگزاری بانک دی از تداوم جریان نقدینگی در بورس سخن گفت و افزود: اصلی‌ترین دغدغه سرمایه‌گذاران در بازار ارز و سکه نقد کردن این دارایی‌ها یا نگهداری آنها و همچنین غیرمتشکل بودن این بازارهاست. آقابزرگی ادامه داد: روند بازار سهام هم اکنون طبیعی بوده و با توجه به بازدهی حدود 12درصدی بازارهای موازی اما بورس به تازگی تحرک و شادابی دوباره به دست آورد. برآیند سمت و سوی حرکت نماگر‌های بورسی حاکی از تداوم شیب ملایم صعودی قیمت‌ها بوده و به نظر می‌رسد، فارغ از تغییرات سیاسی و اقتصادی بازدهی 50درصدی را نسبت به ابتدای سال 97 حداقل تا زمستان امسال بر جای گذارد.
سرمایه‌گذاری بدون محدودیت
وی در برابر این پرسش که چگونه می‌شود 50 نفر هر یک با در اختیار داشتن 300میلیارد تومان پول نقد می‌توانند 7300سکه طلا را پیش‌خرید کنند، اما هنوز به بازار سرمایه اعتماد پرقدرتی وجود ندارد و پول سرگردان میل به گرایش به سایر بازارهای موازی و غیر مولد دارد، گفت: انتظار از تغییرات یک‌باره در تصمیم‌های اقتصادی از جمله تعدیل نرخ سود سپرده و گواهی سپرده در بازار پول یا انتشار گواهی معاملات سکه همزمان با پیش‌فروش سکه از جمله تغییراتی است که باعث شده حس ناشی از بی‌ثباتی در تصمیم‌های اقتصادی به‌طور خودکار مردم را به فکر حضور در بازارهای موازی و غیرمتشکل نسبت به بازار سرمایه که کمتر از بازار ارز و سکه رشد کرده بیندازد. به گفته آقابزرگی به دلیل ویژگی‌های منحصربه‌فرد بازار سرمایه نسبت به سایر بازارهای موازی از جمله نقدشوندگی بالا و همچنین متشکل و تحت نظارت بودن آن می‌تواند ریسک سرمایه‌گذاران را نسبت به سایر بازارها به شدت کاهش دهد. به باور وی در بازار سرمایه محدودیت برای سرمایه‌گذاری وجود ندارد، ولی در بازار سکه و ارز محدودیت وجود دارد.
رابطه جنگ تجاری و صنایع پیشرو
این کارشناس بورسی تاکید کرد: انگیزه سرمایه‌گذاری در بورس در حالی ایجاد شده که جریان نقدینگی از محل بازارهای با بازدهی کمتر از 25درصد آغاز شده است که یا می‌تواند بازار با اوراق درآمد ثابت یا بازار پول و سپرده باشد. موضوع سرمایه‌گذاری در بورس به معنی این نیست که ارز و سکه به نقطه سقف قیمت‌ها رسیده و نقدینگی از آنجا خارج و به سمت بورس می‌رود. این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه نقدینگی در بازارهای غیرمتشکل و غیرقانونی به سرعت افزایش قیمت سهام نمی‌تواند قابلیت نقدشوندگی داشته باشد، افزود: در حال حاضر شاید بازدهی 25درصدی در فضای اقتصادی نسبت به آنچه انتظار می‌رود، ارزش روز دارایی‌ها باید مطابق واقعیت امروز حرکت داشته باشند، برای سرمایه‌گذار مطلوب نیست، بر این اساس سرمایه‌ها به سمت بازار سهام حرکت می‌کند.
آقابزرگی صنایع پربازده بورسی را صنایع ارزآور و شرکت‌های صادرات‌محور عنوان کرد و افزود: جنگ تجاری میان امریکا و چین و برخی کشورهای اروپایی می‌تواند صنایعی که منطبق با نرخ‌های جهانی کالاهای پایه و نفت هستند، از جمله پالایشی‌ها، پتروشیمی، فلزات اساسی و معدنی‌ها را جزو صنایع پیشرو بازار سهام قرار دهد، منتها در بازار سهام به دلیل مرتبط بودن گروه‌ها، حرکت صنایع به‌طور همگن است. وی تصریح کرد: سرمایه‌گذاری در بخش مسکن برای آن دسته از شرکت‌ها و صنایعی که به عنوان سبد سرمایه‌گذاری آنها محسوب می‌شود، می‌تواند گزینه سودآوری برای سرمایه‌گذاران باشند، از جمله این صنایع می‌توان به سهام بانک‌هایی اشاره کرد که درآمد حاصل از املاک و مستغلات در صورت‌های مالی آنها از شناسایی درآمدهای مناسبی حکایت دارد.
افزایش قیمت سهام بورسی تا کی ادامه دارد؟
یک کارشناس بازار سرمایه با اشاره به این که مولفه‌ای تحت عنوان نقدینگی و افزایش کدهای معاملاتی این روزها به مهم‌ترین مولفه برای تعیین سمت و سوی معاملات بازار سرمایه تبدیل شده است، گفت: شاخص بورس به ارتفاع ۲ میلیون واحد صعود خواهد کرد.
اقتصاد
علیرضا محمدپور در این خصوص، اظهارکرد: با توجه به شرایط اقتصادی و رکود حاکم بر بازارهای مختلف از ابتدای امسال شاهد افزایش ورود نقدینگی و تعداد سهامداران هستیم که با گذشته زمان و افزایش سواد مالی سرمایه‌گذاران، صدور کدهای معاملاتی در بازار سرمایه از شدت بیشتری نیز برخوردار شده است.
این کارشناس بازار سرمایه، افزود: به همین جهت مولفه‌ای تحت عنوان ورود نقدینگی به بازار سهام و افزایش کدهای معاملاتی این روزها به مهم‌ترین مولفه برای تعیین سمت و سوی معاملات بازار سرمایه تبدیل شده است و تا مادامی هم که ورود و حضور جریان نقدینگی در تالار بورس ادامه داشته باشد، روند صعودی شاخص بورس و افزایش قیمت سهام شرکت‌ها ادامه خواهد داشت.
وی اضافه کرد: از سوی دیگر چشم‌انداز تورمی و رقمی که برای دلار پیش‌بینی می‌شود که در محدوده ۲۰ هزار تومان می‌باشد، نیز عامل دیگری است که موجب شده اصلاح و استراحت کلیت بازار سرمایه کوتاه‌مدت باشد و با انتشار گزارش‌های ۳ماهه برخی شرکت‌ها نیز به‌نظر می‌رسد روند صعودی بازار سهام ادامه پیدا کند.
این کارشناس بازار سرمایه در پیش‌بینی وضعیت شاخص بورس و احتمال رسیدن به ارتفاع ۲ میلیون واحد نیز گفت: این ارتفاع، مرز روانی مهمی برای بازار و سرمایه‌گذاران است و بنظر می‌رسد طی یکی دو روز آینده شاخص بورس بر این قله بنشیند و کف‌سازی مناسبی هم در این ارتفاع داشته باشد.
وی ادامه داد: با توجه به رکود حاکم بر سایر بازارها و این نکته که سرمایه‌گذاری در بازارهایی همچون سکه، ارز، مسکن و خودرو به نقدینگی بالایی نیاز دارد، به همین جهت بازار سرمایه با حداقل سرمایه ۵۰۰ هزار تومانی می‌تواند میزبان خوبی برای سرمایه‌گذارن باشد.
این کارشناس بازار سرمایه، افزود: ضمن این که سهولت در سرمایه‌گذاری و دادوستد در بازار سهام نسبت به سایر بازارها را نیز باید به عنوان مولفه‌ای دیگر برای جذابیت این بازار جهت حضور سرمایه‌گذاران قلمداد کرد.
افزایش سرمایه به روش صرف سهام
بطور کلی روشهای افزایش سرمایه عبارتند از :
۱- انتشار سهام عادی از محل آورده سهامدارن و یا مطالبات آنها
۲- انتقال از سود انباشته به سرمایه ( سود سهمی یا سهام جایزه )
۳- انتقالی از اندوخته ها به سرمایه
اصطلاح افزایش سرمایه به روش صرف سهام به عنوان یک روش جداگانه مطرح نمی شود بلکه در روش اول گنجانده می شود .
اصطلاح صرف سهام Premium معرف مبلغی است که اضافه بر ارزش اسمی برای هر سهم پرداخت می شود چه در پذیره نویسی اولیه سهام و چه در بازار بورس .
در این مقاله فقط روش اول افزایش سرمایه که در آن صرف سهام و حق تقدم سهام نیز موضوعیت می یابد مورد بحث قرار خواهد گرفت.زمانیکه شرکتی افزایش سرمایه می دهد از هریک از سهامداران خود می خواهد که مبلغی را بازای هر سهم جهت خرید سهام جدید به شرکت بیاورند . موضوع بر سر همین مبلغ است این مبلغ می تواند از ارزش اسمی هر سهم شروع شود و تا قیمت روز هر سهم برسد .در ایران معمولا از سهامداران می خواهند که بازای هر سهم ۱۰۰تومان ( ارزش اسمی ) به حساب شرکت واریز کنند .اما اگر از سهامداران خواسته شود که ۱۲۰ تومان برای هر سهم واریز شود آن ۲۰ تومانی که مازاد بر ارزش اسمی است بعنوان صرف سهام در قسمت حقوق صاحبان سهام در سمت چپ ترازنامه شرکت نشان داده می شود بر طبق قانون تجارت حساب صرف سهام نمی تواند بعنوان سود بین سهامداران توزیع شود.
همانطور که گفتیم شرکت می تواند تا ارزش روز هر سهم از سهامداران پول دریافت کند در چند مثال زیرمساله را شرح می دهیم ( در سه مثال زیر فرض شده که سهامداران فعلی حق استفاده از حق تقدم را برای خود محفوظ داشته اند )
مثال یک استفاده از صرف سهام ) فرض کنید ارزش روز شرکت الف در بازار بورس تهران برای هر سهم ۵۰۰۰ ریال می باشد . و این شرکت ۱۰۰ درصد افزایش سرمایه می دهد و بازای هر سهم جدید ۵۰۰۰ ریال مطالبه می کند سرمایه قدیم شرکت ۱۰ میلیون ریال و ارزش اسمی هر سهم هم ۱۰۰۰ریال می باشد حالا قیمت هر سهم و حق تقدم این سهم بعد از افزایش سرمایه در بازار چقد می شود؟
جواب : قیمت هر سهم ۵۰۰۰ ریال و قیمت هر حق تقدم ۰ ریال ( بدون ارزش )تعیین می شود.
روش حل مساله با استفاده از فرمول زیر می باشد :
▪صورت کسر : کل مبلغ ریالی آورده شده به شرکت + ( قیمت هر سهم قبل از بسته شدن نماد * تعداد کل سهام قبل ازافزایش سرمایه )
▪مخرج کسر : تعداد کل سهام بعد از افزایش سرمایه
حاصل : حداقل قیمتی که باید بعد از افزایش سرمایه برای هر سهم باز شود.
قیمت بعد از افزایش سرمایه ۵۰۰۰=۲۰۰۰۰/۵۰۰۰۰۰۰۰+(۵۰۰۰*۱۰۰۰۰)
ارزش هر حق تقدم برابر است با: قیمت بعد از افزایش سرمایه منهای مبلغی که شرکت برای هر سهم مطالبه می کند .
قیمت هر حق تقدم ۰ = ۵۰۰۰ - ۵۰۰۰
حتما متوجه شدید که قیمت بعد از افزایش سرمایه اصلا افت نکرد چون مبلغی که شرکت برای هر سهم مطالبه کرده دقیقا همان قیمت بازار است .در این مساله همچنین شرکت بابت هر سهم ۴۰۰۰ریال صرف سهام از سهامداران دریافت کرده است .
مثال دو استفاده از ارزش اسمی ) همان مثال شرکت الف را در نظر بگیرید با ستثنای اینکه شرکت برای هر سهم جدید ۱۰۰۰ ریال ( یعنی همان ارزش اسمی ) مطالبه می کند در این حالت قیمت هر سهم و حق تقدم هر سهم در بازار چقدر خواهد بود ؟
جواب : قیمت هر سهم ۳۰۰۰ریال و هر حق تقدم ۲۰۰۰ ریال تعیین می شود
●روش حل :
قیمت هر سهم بعد از افزایش سرمایه ۳۰۰۰ = ۲۰۰۰۰ / ۱۰۰۰۰۰۰۰ +(۵۰۰۰ * ۱۰۰۰۰ )
ارزش هر حق تقدم ۲۰۰۰ = ۱۰۰۰ - ۳۰۰۰
متوجه افزایش قیمت سهام شدید که قیمت هر سهم ۲۰۰۰ ریال افت کرد و هر حق تقدم ۲۰۰۰ ریال قیمت خورد که باز هم می شود همان ۵۰۰۰ ریال .
مثال سه استفاده از صرف سهام ) باز هم مثال الف را در نظر بگیرید باستثنای اینکه شرکت برای هر سهم ۳۰۰۰ ریال مطالبه می کند حالا قیمت هر سهم و هر حق تقدم چقدر می شود ؟
جواب : قیمت هر سهم ۴۰۰۰ ریال و هر حق تقدم ۱۰۰۰ ریال تعیین می شود
●روش حل :
قیمت هر سهم بعد از افزایش سرمایه ۴۰۰۰ = ۲۰۰۰۰ / ۳۰۰۰۰۰۰۰+(۵۰۰۰ * ۱۰۰۰۰ )
ارزش هر حق تقدم ۱۰۰۰ = ۳۰۰۰ - ۴۰۰۰
بطور کلی استفاده از صرف سهام در افزایش سرمایه باعث می شود که قیمت هر سهم بعد از باز شدن نماد کمتر از روش ارزش اسمی منفی شود . اما بطور کلی هیچ تاثیری برای هر سهامدار ندارد که شرکت از کدام روش استفاده کند چون بسته به روش مورد استفاده قیمت هر سهم نیز در بازار سهام تعدیل می شود .
آنچه که در بالا گفته شد مربوط می شود به افزایش سرمایه با استفاده از ارزش اسمی و صرف سهام اما در مورد صرف سهام این نکته باقی ماند که اگر سهامداران حق استفاده از حق تقدم را از خود سلب کند و سهام جدید را به سهامداران جدید بفروشند و از محل عواید حاصل از صرف سهام آن به خود سهام اضافه بدهند آن وقت قیمت در بازار چه می شود ؟
این مساله که گفته شد دقیقا مربوط می شود به بانک پارسیان که اوایل این هفته سهام آن به سهامدران جدید فروخته شد برای راحتی کار هم همان اطلاعات بانک پارسیان را مثال می زنیم : افزایش قیمت سهام
سرمایه قبل از افزایش سرمایه : ۳۴۱ میلیارد ریال
سرمایه بعد از افزایش سرمایه : ۲۰۰۰ میلیارد ریال
ارزش روز هر سهم که توسط شرکت تعیین شده است : ۵۰۰۰ ریال
ارزش اسمی هر سهم : ۱۰۰۰ ریال
مبلغی که شرکت از سهامداران جدید بازای هرسهم مطالبه می کند : ۵۰۰۰ ریال ( دقیقا به اندازه ارزش روز هرسهم )
سهامداران فعلی حق استفاده از حق تقدم را از خود سلب کرده اند .
قیمت هر سهم و قیمت هر حق تقدم بعد از افزایش سرمایه چقدر می باشد ؟
●جواب :
با یک محاسبه ساده می توان فهمید که بایستی ۱۶۵۹ میلیون ریال به سرمایه قبلی اضافه شود تا سرمایه جدید بدست آید یعنی :
۲۰۰۰ – ۳۴۱ = ۱۶۵۹ میلیارد ریال
۱۶۵۹میلیاردریال /ریال ۵۰۰۰ = ۳۳۱۸۰۰۰۰۰ تعداد سهم باید فروخته شود
یعنی با فروش ۰۰۰/۸۰۰/۳۳۱ سهم به قیمت هر سهم ۵۰۰۰ ریال به سهامداران جدید مبلغ ۱۶۵۹ میلیارد ریال تامین می شود و سرمایه به مبلغ ۲۰۰۰ میلیارد ریال می رسد . از طرفی دیکر ۰۰۰/۲۰۰/۳۲۷/۱ سهم دیگر نیز مازاد می آید که بایستی بین سهامدان قبلی به نسبت سهام تقیسم شود
کل تعداد سهام بعد از افزایش سرمایه ۰۰۰/۰۰۰/۲۰۰۰ =۰۰۰/۸۰۰/۳۳۱+۰۰۰/۲۰۰/۳۲۷/۱
حالا قیمت هر سهم بعد از افزایش سرمایه با استفاده از همان فرمول قبلی تعیین می شود :
ریال ۱۶۸۲ = ۰۰۰/۰۰۰/۲۰۰۰ تقسیم بر ۰۰۰/۰۰۰/۰۰۰/۱۶۵۹ +(۵۰۰۰* ۰۰۰/۰۰۰/۳۴۱ )
منفی ارزش هر حق تقدم (۳۳۱۸) = ۵۰۰۰ - ۱۶۸۲
ملاحظه می کنید که قیمت بازار هر سهم بعد از افزایش سرمایه ۱۶۸۲ ریال تعیین می شود . و کسانی که این سهم را خریده اند بازای هر سهم ۳۳۱۸ ریال گرانتر پول به سهامداران قبلی پرداخت کرده اند .
قیمت ۱۶۸۲ ریال دقیقا قیمتی است که اگر بانک پارسیان در بورس اقدام به همین روش افزایش سرمایه می کرد قیمت می خورد ورشد قیمت بعد از آن بستگی به بانک دارد که در کدام رشته فعالیت کند تا EPS سهم دوباره رشد کند . اینکه آیا قیمت به همان ۵۰۰ تومان می رسد یا خیر بستگی به عملکرد مدیران بانک دارد که بتوانند از وجوه حاصله چطور استفاده کنند . بهر حال خریداران اخیر این سهم وارد ریسک بزرگی شدند که به عملکرد مدیران بانک وابسته است .
شاید این سوال پیش آید که آیا سهامدارانی که این سهم را در قیمت ۵۰۰۰ ریال خریده اند ضرر کرده اند ؟ جواب مشخص است بله در حال حاضر کاملا ضرر کرده اند و سهام را به نفع سهامداران قبلی گرانتر خریده اند . روش مزبور کاملا به نفع سهامداران قبلی عمل کرده است و سهامداران جدید به دلیل نبود بازار شفاف ( خارج از بورس ) و عدم محاسبه ریسک سرمایه گذاری اقدام به خرید کرده اند .
متاسفانه در بورس شایعه ای وجود دارد که قیمت این سهم را در حد ۱۰۰۰ تومان بعد از افزایش سرمایه همانند بانک های کارآفرین و اقتصاد نوین تعیین می کنند اما همه چیز آنقدر واضح است که خط بطلان به شایعه مزبور کشیده می شود . کافیست فقط به تعداد سهام این سه بانک نگاه کنید متوجه غلط بودن شایعه مزبور می شوید :
تعداد سرمایه بانک کارآفرین ۰۰۰/۰۰۰/۲۰۰ سهم قیمت هر سهم ۱۱۵۰۰ ریال
تعداد سرمایه بانک اقتصاد نوین ۰۰۰/۰۰۰/۲۵۰ سهم قیمت هر سهم ۹۲۵۰ ریال
تعداد سرمایه بانک پارسیان ۰۰۰/۰۰۰/۰۰۰/۲ سهم قیمت هر سهم ۱۶۸۲ ریال
حالا با توجه به اینکه تعداد سهام پارسیان ده برابر بزرگتر از کار آفرین می باشد قیمت ۱۶۸ تومان کاملا منطقی به نظر می رسد .
تأثیر تبلیغات بر افزایش قیمت سهام شرکت‌ها
محققان آمریکایی با انجام مطالعه گسترده‌ای، موفق به کشف علت تأثیرگذاری تبلیغات بر قیمت سهام برخی شرکت‌ها شدند.
پیش‌بینی می‌شود تا سال 2017 میلادی، هزینه‌های تبلیغاتی در مجموع به بیش از 136 میلیارد دلار برسند؛ این مسأله ناشی از تأثیر غیرقابل انکار تبلیغات بر فروش است.
درحالیکه اغلب مطالعات صورت گرفته حاکی از تأثیر مثبت تبلیغات بر میزان فروش هستند، این اثربخشی درخصوص قیمت‌های سهام اندکی متفاوت است؛ بطورمثال تبلیغات منجر به افزایش قیمت سهام برخی شرکت‌ها شده و در مورد برخی شرکت‌های دیگر، نتیجه معکوس دارد.
پژوهشگران مدرسه کسب و کار کلی (Kelley) در دانشگاه ایندیانا، مدرسه کسب و کار مک کامبر (McCombs) در دانشگاه تگزاس و مدرسه کسب و کار کری ( Carey ) در دانشگاه ایالتی آریزونا، علت تأثیرگذاری متفاوت تبلیغات بر قیمت سهام شرکت‌ها را مورد ارزیابی قرار دادند.
گزارش‌های مالی افزایش قیمت سهام شرکت‌های اس اند پی (500 سهام برتر در بازار بورس نیویورک و نزدک) طی سال‌های 94-1990 و 1996-2009 مورد بررسی قرار گرفتند. محققان دریافتند که برخی شرکت‌ها، استراتژی متمایزی را در تبلیغات دنبال می‌کنند و نقش بازاریابی در آنها، متمایز از شرکت‌های دیگر است.
بطورمثال، افزایش سرمایه (و قیمت سهام) شرکت هواپیماسازی بوئینگ از طریق سازمان گسترده فروش این شرکت حاصل می‌شود، نه از طریق تبلیغات. شرکت‌های برتر فناوری نیز سرمایه خود را از طریق تحقیق و توسعه (R&D) - و نه از طریق تبلیغات - افزایش می‌دهند.
به گفته پژوهشگران، شرکت‌هایی که خود را از طریق ارزش ویژه برند از سایر شرکت‌ها متمایز کرده و به نوعی، ارزش نامشهود برای خود ایجاد می‌کنند، بیش از سایر شرکت‌ها از تبلیغات بهره می‌برند و درنتیجه، تبلیغات به افزایش قیمت سهام آنها کمک می‌کند.
نیکت جیندال، استادیار بازاریابی در مدرسه کسب و کار کلی تأکید می کند: تبلیغات منجر به افزایش آگاهی شده و به افزایش فروش (و افزایش قیمت سهام) کمک می‌کند؛ اما این مسأله تنها برای شرکت‌هایی صادق است که استراتژی متفاوتی را در پیش بگیرند که در آن، تبلیغات منجر به ایجاد ارزش ویژه برند شود.
جیندال خاطر نشان می‌کند: با این حال نمی‌توان گفت که هزینه کردن برای تبلیغات کار بیهوده‌ای است؛ تبلیغات می‌تواند منجر به افزایش فروش کمک کند، ولی (در صورت نداشتن دو استراتژی ذکر شده)، بر قیمت سهام تأثیری نخواهد داشت.
دیدگاه شما