امید بورس تهران به صندوق‌های مبتنی بر رمزارز / علی میزانی اسکویی در گفت‌وگو با راه پرداخت: با راه‌اندازی این صندوق‌ها شاهد بالا رفتن شاخص بورس خواهیم بود
اخیراً سازمان بورس خبر داده که قرار است به‌زودی صندوق‌های پوشش ریسک و مبتنی بر رمزارزها در بورس راه‌اندازی کند. البته طبق شنیده‌های راه پرداخت از سازمان بورس، هنوز مشخص نیست چه زمانی این صندوق‌ها راه‌اندازی می‌شوند. راه‌اندازی صندوق‌های مبتنی بر رمزارز سال ۱۳۹۶ نیز از سوی برخی فعالان حوزه رمزراز مطرح شد، اما در آن زمان با راه‌اندازی آن موافقت نشد. حالا بعد از چندین سال باز هم زمزمه‌های راه‌اندازی آن به گوش می‌رسد.
علی میزانی اسکویی، بنیانگذار و مدیر عامل شرکت فیکاس سوئیس در گفت‌وگویی که در ادامه می‌خوانید، ضمن اشاره به تجربه خود در راه‌اندازی این صندوق‌ها در خارج از کشور، توضیح داد که راه‌اندازی صندوق‌های مبتنی بر رمزارز می‌تواند به تقویت بازار سرمایه کمک کند.
باتوجه به صحبت‌های او صندوق‌های مبتنی بر رمزارز به دو نوع فعال و غیرفعال تقسیم می‌شوند و صندوق‌های فعال می‌توانند به بورس ورود کنند. این صندوق‌ها که در دنیا هم در حال رشد هستند می‌توانند برای سرمایه‌گذاران در حوزه رمزارزها دو مزیت مدیریت ریسک و سهولت دسترسی داشته باشد. از سوی دیگر ایجاد این صندوق‌ها در بورس می‌تواند به رونق بازار کمک کند و باعث ورود پول به بازار بورس شود.
امکان مدیریت ریسک و سهولت دسترسی
میزانی اسکویی معتقد است که اکنون رمزارزها در دنیا به یک کلاس دارایی تبدیل شده‌اند و بهتر است هر چه سریعتر مانند بقیه دنیا، دارایی دیجیتال به رسمیت شناخته شود. هرچند این حوزه در کشورهای مختلف هنوز به‌عنوان یک سرمایه‌گذاری جایگزین محسوب می‌شود، اما ممکن است به‌زودی به یک جریان اصلی تبدیل شود. به‌طور مثال در دولت آلمان اجازه داده شده که صندوق‌های مبتنی بر رمزارز هم فعالیت خود را شروع کنند که هفته‌های آینده شاهد سیل عظیمی از سرمایه‌گذاری توسط مؤسسات آلمانی هم خواهیم بود.
او در پاسخ به این سؤال که چرا وجود این صندوق‌ها در بورس ضروری است، توضیح داد: «بخشی از این موضوع به مدیریت ریسک‌ها در رمزارزها و بخشی دیگر هم به سهولت دسترسی به ارزهای دیجیتال بر می‌گردد. بسیاری که در این حوزه فعالیت می‌کنند انتظار دارند پوشش ریسک یا هج که رمزارزها در سطح دنیا همه‌گیر شوند، اما مانع بزرگی که وجود دارد این است که بخشی از فعالیت در این حوزه به مسائل فنی برمی‌گردد؛ مانند ایجاد کیف پول، نگهداری آن و معاملاتی که در این حوزه انجام می‌شود. اینها موارد فنی است که نمی‌توان انتظار داشت عموم مردم آنها را یاد بگیرند و به سمت این حوزه بروند. اینجاست که صندوق‌های سرمایه‌گذاری در این حوزه هم می‌توانند به مدیریت ریسک‌ها و هم سهولت دسترسی کمک کنند.»
صندوق‌های غیرفعال و فعال مبتنی بر رمزارز
میزانی اسکویی در ادامه صحبت‌های خود به انواع صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر رمزارز اشاره کرد و توضیح داد: «برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر رمزارز می‌توان دو مدل در نظر گرفت. صندوق‌های غیرفعال که به صندوق‌های شاخص معروفند و صندوق‌های فعال که قابل سبدگردانی هستند. در صندوق‌های غیرفعال بیت‌کوین به‌عنوان یک نماد در نظر گرفته می‌شود و هر فرد خرید خود را انجام می‌دهد. بنابراین بر همین اساس بیت‌کوین خریده می‌شود و معادل آن در صندوق‌های امین یا همان custody ذخیره و نگهداری می‌شود. اینها صندوق‌های شاخص هستند که به‌صورت یک کوین یا ترکیبی از کوین‌ها فعالیت می‌کنند.»
به‌گفته او اکنون صندوق‌های غیرفعال یا passive در اروپا، سوئیس، کانادا و چند کشور دیگر در حال فعالیت هستند و کم‌کم در دنیا در حال توسعه پوشش ریسک یا هج است. در صندوق‌های غیرفعال انجام معاملات بر عهده سرمایه‌گذار است، اما در نوع سرمایه‌گذاری سهولت ایجاد شده است. در این صورت به‌جای اینکه ذهن سرمایه‌گذار درگیر نگهداری سرمایه و مسائل فنی آن باشد، امن‌تر در بورس سرمایه‌گذاری می‌شود. در همه این حالات، صرافی‌های رمزارز به عنوان تأمین‌کنندگان نقدینگی حضور و نقش اساسی دارند.
همانطور که میزانی اسکویی توضیح داد، صندوق‌های فعال قابل معامله در بورس هم وجود دارند. به‌عنوان مثال در شرکت فیکاس در سوئیس صندوق سرمایه‌گذاری فعال در حوزه رمزارز راه‌اندازی شده که در بورس‌های اروپا از جمله آلمان و سوئیس هم ورود کرده است.
او دلیل راه‌اندازی این نوع صندوق‌ها را ریسک و نوسانات بالای سرمایه‌گذاری در کنار تقاضای طبیعی مردم به این کلاس دارایی در رمزارزها می‌داند. میزانی اسکویی در این باره توضیح داد: «باوجود اینکه صندوق‌های شاخص به‌صورت غیرفعال راه‌اندازی شده، مؤسسات و بسیاری از مردم ریسک نوسانات را بالا می‌دانند. در این خصوص صندوق‌های فعال ایجاد شدند. سازوکار این صندوق به این ترتیب است که سرمایه‌گذاران شبیه به خرید سهام‌های معمولی در بورس در صندوق سرمایه‌گذاری می‌کنند، این سرمایه در سبد مدیریت‌شده‌ای از ارزهای دیجیال انتخابی (به‌طور مثال ۱۵ کوین اول بازار به همراه چند ارز با ثبات یا پول رایج کشور) با توجه به تحلیل‌های شرکت مدیریت دارایی توزیع و با توجه به شرایط بازار جهت به حداقل رساندن ریسک و کسب سود معامله می‌شود.»
طبق گفته میزانی اسکویی در این صندوق‌ها علاوه‌بر سهولت دسترسی، ریسک نوسانات و نگهداری را مدیریت و کنترل می‌شوند. ریسک نگهداری توسط توزیع رمزارزها در چندین شرکت یا بانک و امانت‌سپاری‌ها برطرف می‌شود. امانت‌سپاری زیرساخت مهمی است که در کشورمان هم باید به سمت آن برویم. معمولاً بانک‌ها، مؤسسات و شرکت‌های خصوصی و صرافی‌های ارز دیجیتال که زیرساخت این موضوع را دارند، می‌توانند در این زمینه کمک کنند.
او درخصوص امانت‌سپاری در صندوق‌های فعال توضیح داد: «امانت‌سپاری‌ها سرمایه را در صندوق خودشان نگهداری می‌کنند و معامله را حسب دستور در صرافی‌ها انجام می‌دهند. بنابراین لازم است امانت‌سپاری‌ها دقیق طراحی شوند و بحث‌های امنیتی را رعایت کنند. ما نیز از چند امانت‌سپاری استفاده کرده‌ایم تا اگر یکی از آنها دچار مشکل شد، کل پول از بین نرود. این کار در سوئیس انجام شده و عملاً ریسک نگهداری را هم بدین صورت کنترل کرده‌ایم.»
میزانی اسکویی درباره اکوسیستم این صندوق‌ها صحبت کرد و معتقد است که اکوسیستم قوی در این حوزه شکل گرفته و صندوق‌هایی برای فعالیت راه‌اندازی شده‌اند. او به‌عنوان نمونه به صندوق‌هایی که به کمک شرکت PWC راه‌اندازی کرده‌اند، اشاره کرد و درباره آنها گفت: «برای اولین‌بار از این شرکت درخواست کردیم که صندوق‌های فعال مبتنی بر رمزارز و قابل عرضه در بورس به وجود آیند. بنابراین توانستیم اولین ETP (Exchange Traded Products) ارز دیجیتال فعال جهان را در سوئیس راه‌اندازی کنیم. در اکوسیستم این صندوق‌ها امانت‌سپاری‌ها، مدیریت دارایی، صادرکننده، بازرس و ناظر، نماینده وثیقه، بازارساز و غیره وجود دارند و ساختاری طراحی شده که هر سازمان نقش خودش را در آن ایفا می‌کند.»
چرا مردم باید در این صندوق‌ها سرمایه‌گذاری کنند؟
حال که سازمان بورس خبر از راه‌اندازی صندوق‌های مبتنی بر رمزارز داده، این سؤال پیش می‌آید که باتوجه به عدم استقبال مردم از صندوق‌های سرمایه‌گذاری آیا راه‌اندازی این صندوق‌ها می‌تواند مورد توجه مردم قرار بگیرد؟
میزانی اسکویی در پاسخ به این سؤال چند مؤلفه را برای صندوق‌های مبتنی بر رمزارز در نظر گرفت. او توضیح داد: «پیچیدگی رمزارزها، جذابیت و رشد سریع قیمت رمزارزها مولفه‌هایی هستند که وقتی آنها را کنار هم بگذاریم، مردم از این صندوق‌ها استقبال خواهند کرد. اهمیت ایجاد صندوق‌های مبتنی بر رمزارز در ایران مخصوصاً در این مرحله از بورس که دچار نوسانات زیادی شده، دو چندان است. اخیراً نیز گفته شده که ۱۵۰ هزار میلیارد تومان از بورس تهران خارج و بخشی از آن وارد حوزه رمزارزها شده است و اگر این صندوق‌ها در بورس راه‌اندازی می‌شدند، نه تنها این اتفاق نمی‌افتاد بلکه بخش زیادی از مردم برای سرمایه‌گذاری در این صندوق‌ها وارد بورس شده بودند. البته هنوز اکوسیستم این حوزه کامل نشده و زیرساخت‌های آن ضعیف است که باید هرچه زودتر این زیرساخت‌ها تکمیل شوند.»
تفاوت سرمایه‌گذاری در صندوق‌ها با خریدوفروش مستقیم سهام در بورس
او درباره سازوکار فعالیت این صندوق و اینکه مردم چگونه می‌توانند در آن سرمایه‌گذاری کنند، گفت: «اگر مردم بخواهند در بورس سهامی را خریدوفروش کنند به کارگزاری‌ها مراجعه می‌کنند، اما تفاوت خرید سهام با سرمایه‌گذاری در صندوق‌های مبتنی بر رمزارز این است که عرضه و تقاضا در ایران قیمت سبد کوین‌ها را تعیین نمی‌کند، بلکه قیمت آن با ارزش واقعی ترکیب کوین‌های موجود در سبد و قیمت کوین‌ها هم با عرضه و تقاضای جهانی تعیین می‌شود. بنابراین اگر ارزش بیت‌کوین یا هر دارایی آن صندوق بالا رود، NAV هم بالا می‌رود. به‌همین دلیل درصورتی‌که مردم قصد داشته باشند از بورس خارج شوند به اندازه کافی ارزش در صندوق وجود دارد که می‌تواند به ریال تبدیل و پس از آن هم به حساب افراد واریز شود.»
او به تفاوتی که صندوق‌های فعال و غیرفعال در سبد کوین‌ها دارند، اشاره کرد و توضیح داد: «در صندوق‌های فعال مبتنی بر رمزارز ریسک نوسانات کنترل شده و فرایند مدیریت دارایی روی آنها اعمال می‌شود، اما در صندوق‌های غیرفعال به‌طور مثال هر پولی به صندوق وارد شد، تبدیل به بیت‌کوین (یا ترکیب معینی از کوین‌ها) می‌شود و هر میزان هم که پول خارج شود، متناسب با آن بیت‌کوین (یا ترکیب معینی از کوین‌ها) فروخته و به سرمایه‌گذاران پرداخت می‌شود، به‌عبارتی صندوق‌های غیر فعال، اجازه کنترل ریسک نوسان قیمت را به جای مردم ندارند.»
میزانی اسکویی با بیان اینکه صندوق‌ها در دو نوع ETF و ETP وجود دارند، توضیح داد: «مدلی که ما در سوئیس راه‌اندازی کردیم از نوع ETP است. این صندوق یک محصول مالی محسوب می‌شود که در بورس راه‌اندازی شده و به‌راحتی قابل معامله است.
مزیتی که صندوق‌های فعال دارند
او اشاره کرد که اولین ETPهایی که در سوئیس راه‌اندازی شد، توسط شرکت ۲۱share بود که به‌صورت غیرفعال فعالیت می‌کند. تاکنون ارزش دارایی آن بالای یک میلیارد دلار است و باتوجه به اینکه بیت‌کوین رشد خوبی داشته، عملکرد خوبی هم داشته است، اما ممکن است با پایین آمدن رمزارزها دارایی این صندوق‌ها هم پایین بیاد. در مقابل صندوقی که ما در سوئیس راه‌اندازی کردیم، صندوق فعال است که مردم می‌توانند در آن سرمایه‌گذاری کنند و ریسک کمتری برای آنها دارد.
باتوجه به گفته‌های میزانی اسکویی این موضوع در کانادا و اروپا به‌شدت در حال گسترش است، اخیراً در کانادا نیز صندوق‌های غیرفعال راه‌اندازی شده، اما زمزمه‌هایی برای راه‌اندازی صندوق‌های فعال هم شنیده شده که بتوانند روی بورس فعالیت کنند. سابقه ایجاد صندوق‌های فعال مبتنی بر رمزارز در دنیا طولانی است، اما آنها در بورس عرضه نشده بودند. او در این باره گفت: «صندوقی که اکنون راه‌اندازی کرده‌ایم شبیه به این است که یک صندوق پوشش ریسک یا هج فاند مبتنی بر رمزارز را در بورس عرضه کرده باشیم.»
او در خصوص صندوق پوشش ریسک و اهمیتی که دارند، گفت: «برخلاف سرمایه‌گذاری مستقیم در رمزارزها که معمولاً اشخاص حقیقی می‌توانند به آن ورود کنند، اشخاص حقوقی، مؤسسات و سرمایه‌گذاران بزرگ هم می‌توانند در صندوق پوشش ریسک سرمایه‌گذاری کنند. سرمایه‌گذاران سرمایه خود را به صندوق وارد می‌کنند و پس از آن مدیر صندوق معاملات را انجام می‌دهد و سودی که حاصل می‌شود معمولاً به نسبت ۲۰ به ۸۰ بین سرمایه‌گذار و مدیر دارایی تقسیم می‌شود. این مورد درباره صندوق‌های مبتنی بر رمزارز وجود داشته، اما هیچ‌کدام از آنها در بورس فعالیتی نداشته‌اند.»
رونق بورس با ورود صندوق‌های مبتنی بر رمزارز
میزانی اسکویی اشاره کرد که از سال ۱۳۹۶ تلاش کرده‌ایم که صندوق مبتنی بر رمزارزها را وارد بورس تهران کنیم، اما تاکنون موفق نشده‌ایم. تا اینکه سال گذشته توانستیم در سوئیس این صندوق را راه‌اندازی کنیم. البته باتوجه به شرایطی که بازار سرمایه در ایران دارد، لازم است که هرچه زودتر این صندوق به بورس تهران ورود کند. در صورت راه‌اندازی این صندوق ورود پول به بورس اتفاق می‌افتد و بازار نیز تقویت می‌شود و هنگام خروج یا ریزش بازار و کوچ سرمایه‌ها از حوزه رمزارز می‌توان امید داشت این نقدینگی کنترل شده‌تر باشد و به‌جای سرازیرشدن به بازارهایی مانند ملک به‌راحتی وارد بازار سهام شود.
با اینکه سال ۱۳۸۸ رشته روابط عمومی را انتخاب کردم، اما آمال و آرزوهایم با سازوکار این رشته سنخیتی نداشت و پا به دنیای خبرنگاری و روزنامه‌نگاری گذاشتم. در سال ۹۶ با قبولی در کارشناسی ارشد علوم ارتباطات اجتماعی علامه خواستم به حوزه سیاست و جامعه وارد شوم که بخت و اقبالم این بود تا در راه پرداخت با دنیای فناوری و فین‌تک آشنا شوم و حالا خبرنگار حوزه بورس این رسانه هستم.
چند تکنیک پیشرفته برای معامله‌گری
معامله‌گری در بازار تبادلات ارزی (فارکس) طبق میل شما پیش می‌رود، اگر شما بخواهید آسان و اگر تمایل داشته باشید سخت پیش می‌رود. کسانی که تازه وارد دنیای فارکس شده‌اند، بر این باور هستند که معامله‌گری در این بازار خیلی ساده است و هیچ دشواری خاصی ندارد ولی کسانی که حرفه‌ای هستند خوب می‌دانند که برای موفقیت در این بازار باید تکنیک‌ها و راهکارهای زیادی را یاد بگیرند تا بتوانند با بکار بستن آنها به موفقیت برسند.
معاملات فارکس به صبر، زمان و تجربه نیاز دارند. با یاد گرفتن مجموعه‌ای از مهارت‌های تکنیکال و فاندامنتال و همچنین آموختن راهکارهای تحلیل می‌توانید در این بازار حرکت کنید و امید داشته باشید معاملات شما به موفقیت برسد. در ادامه به چند تکنیک پیشرفته برای معامله در این بازار اشاره خواهیم کرد که می‌تواند به موفقیت شما کمک کند:
1- استفاده از راهکار پوشش ریسک یا هج کردن (Hedging) در فارکس
پوشش ریسک یا هج کردن یکی از راهکارهایی که از آن برای کم کردن ریسک و جلوگیری از زیان های بزرگتر استفاده می‌شود. فرض کنید خودرویی می‌خرید و آن را بیمه می‌کنید. در واقع شما هج کرده‌اید تا در صورت وقوع تصادف، ریسک را پوشش دهید و زیان را کمتر کنید. در بازار فارکس، موقعیت‌های پیش‌بینی‌نشده بسیار است و با هج کردن می‌توانید زیان را کاهش دهید. برای هج کردن می‌توانید یک پوزیشن بلند (پوزیشن خرید) و یک پوزیشن کوتاه (پوزیشن فروش) در یک جفت ارز انتخاب کنید.
به عنوان مثال شما یک پوزیشن فروش در جفت ارز EURUSD دارید و قرار است خبر مهمی بشنوید که روی این جفت ارز تأثیر می‌گذارد. در این هنگام خیلی از افراد با همان حجم یک معامله عکس با پوزیشن خرید انجام می‌دهند تا نوسانات بازار روی پوشش ریسک یا هج آنها تأثیر نگذارد. وقتی نوسان تمام شد، آن پوزیشن دوم را می‌بندند.
2- پوزیشن تردینگ (Position Trading)
پوزیشن تریدینگ یکی از اصلی‌ترین سبک‌های معامله‌گری است که دوره زمانی آن بلند مدت (چند ماه یا چند سال) است. در این روش نیازی نیست که معامله‌گر وقت زیادی روی معاملات خودش بگذارد. در این روش از نوسانات کوتاه‌مدت دارایی‌ها صرف نظر می‌شود و در بلندمدت به تغییرات ارزی نگاه می‌شود. این روش شباهت زیادی به سرمایه‌گذاری دارد و فقط کسب سود از شرایط صعودی بازار به حساب می‌آید.
3- اسکالپینگ (Scalping)
اسکالپینگ، مهامله‌گری در چند ثانیه یا چند دقیقه است. در این روش باید شخص خیلی سریع یک جفت ارز را خرید و فروش کند و از این راه به درآمد برسد. در این روش نیاز است که شخص معامله‌گر وقت زیادی روی بازار بگذارد و از تحلیل تکنیکال و نرم افزار معاملات خودکار استفاده کند.
معامله‌گر در این روش تمرکز خودش را روی بازه‌های زمانی کوتاه پوشش ریسک یا هج می‌گذارد و هدفش سودهای بسیار کم است. معامله‌گرانی که از این روش استفاده می‌کنند ممکن است صدها معامله را در یک دوره زمانی یک روزه انجام دهند. امکان اشتباه معامله‌گر در این روش بسیار بالا است؛ چون باید در یک دوره معاملات زیادی انجام دهد. این دسته از افراد باید خبرهای روز را دنبال کنند؛ چون این خبرها روی بازار تأثیر می‌گذارد و می‌تواند به سود یا زیان معامله‌گران باشد.
hedging چیست؟
خرید یک دارایی برای کاهش خطر ضرر از دارایی‌های دیگر را هج کردن (hedging) گویند. هجینگ در امور مالی یک استراتژی مدیریت ریسک است که با کاهش و از بین بردن ریسک عدم قطعیت‌ها سروکار دارد. این استراتژی کمک می‌کند تا ضررهایی که ممکن است به دلیل نوسانات ناشناخته قیمت سرمایه گذاری ایجاد شود، پوشش داده شود.
این سازوکار یک روش استاندارد است که سرمایه گذاران از آن استفاده می‌کنند تا از سرمایه‌های خود در برابر ضرر و زیان محافظت کنند.
این استراتژی در زمینه‌های زیر نیز انجام می‌شود:
کالاها: شامل محصولات کشاورزی، محصولات انرژی، فلزات و غیره است. خطر مرتبط با این موارد به عنوان ریسک کالا شناخته می‌شود.
اوراق بهادار: شامل سرمایه‌گذاری در سهام، شاخص و غیره است. خطرات مرتبط با این موارد به عنوان ریسک حقوق صاحبان سهام یا ریسک اوراق بهادار پوشش ریسک یا هج پوشش ریسک یا هج شناخته می‌شوند.
- ارزها: شامل ارزهای خارجی است. انواع مختلفی از خطرات مرتبط با آن وجود دارد مانند – خطر نوسانات ریسک ارزی و غیره
- نرخ بهره: شامل نرخ‌های وام است. خطرات مرتبط با این موارد به عنوان خطرات نرخ بهره شناخته می‌شوند.
- آب و هوا: همچنین یکی از موضوعاتی است که امکان حفاظت از آن وجود دارد.
کار صندوق های پوشش ریسک
در صندوق‌های پوشش ریسک، مدیر صندوق از سرمایه گذاران خارجی پول جمع می‌کند و سپس مطابق استراتژی را که توسط سرمایه گذار قبول شده، به همان صورت سرمایه گذاری را انجام می‌دهد. نسبتی از وجوه به سهام بلند مدت تخصیص داده می‌شوند که در آنها فقط سهام عادی را خریداری می‌کنند و هرگز فروش اعتباری انجام نمی‌دهند. همچنین نسبتی از سرمایه صندوق به خرید کل مشاغل تحت مالکیت خصوصی تخصیص داده می‌شود، که صندوق اغلب مالکیت آنها را تحویل گرفته، عملیات آن ها را بهبود بخشیده و بعداً از عرضه اولیه آن شرکت حمایت مالی می‌کند.
صندوق‌های پوشش ریسکی وجود دارند که به معاملات اوراق قرضه می‌پردازند و یا در املاک و مستغلات تخصص دارند. برخی از آنها سرمایشان را برای کار در کلاس‌های دارایی خاصی مانند حق ثبت اختراع و حقوق موسیقی متمرکز می‌کنند.
انواع مختلف هج کردن
هجینگ به طور کلی به سه نوع تقسیم می‌شود که به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا با معامله بر روی کالاها، ارزها یا اوراق بهادار مختلف سود کسب کنند. این سه دسته عبارتند از:
این قرارداد توافق نامه‌ای غیر استاندارد برای خرید یا فروش دارایی‌های اساسی با قیمت تعیین شده در تاریخ توافق شده توسط دو طرف مستقل درگیر است. قرارداد فوروارد شامل قراردادهای مختلفی مانند قراردادهای مبادله‌ای برای ارزها، کالاها و غیره است.
یک قرارداد استاندارد برای خرید یا فروش دارایی‌های اساسی با قیمت تعیین شده در تاریخ خاص و مقدار استاندارد توافق شده توسط دو طرف مستقل درگیر است. قرارداد آتی شامل قراردادهای مختلف پوشش ریسک یا هج مانند کالاها، قراردادهای آینده ارزها و غیره است.
یکی از اجزای اصلی بازارهای مالی است که در آن وام‌های کوتاه مدت، استقراض، خرید و فروش با سررسید یک سال یا کمتر انجام می‌شود. این موضوع شامل اشکال مختلفی از فعالیت‌های مالی ارزها، عملیات بازار پول برای بهره، فراخوان سهام است که در آنها وام‌های کوتاه مدت، استقراض، فروش و وام با سررسید یک سال یا بیشتر اتفاق می‌افتد.
ازمزایای هج کردن
- می‌تواند برای قفل کردن سود استفاده شود.
- معامله گران را قادر می‌سازد تا در دوره‌های سخت بازار زنده بمانند.
- تلفات را تا حد زیادی محدود می‌کند.
- از آنجا که موجب سرمایه گذاری سرمایه گذاران در طبقات مختلف دارایی می‌شود، نقدینگی را افزایش می‌دهد.
- همچنین به صرفه جویی در وقت کمک می‌کند، زیرا با استفاده از این استراتژی معامله‌گران بلندمدت ملزم به نظارت و تنظیم سبد سهام خود با نوسانات روزانه بازار نیستند.
- یک مکانیسم قیمت انعطاف پذیر را ارائه می‌دهد، زیرا به هزینه کمتری از مارجین نیاز است.
- در صورت هج کردن موفقیت آمیز از معامله گران در برابر تغییرات قیمت کالاها، تورم، تغییرات نرخ ارز، تغییرات نرخ بهره و غیره محافظت می‌کند.
- در پوشش با استفاده از معاملات اختیار، فرصتی برای معامله گران فراهم می‌شود تا با استفاده از استراتژی‌های معاملات، گزینه‌های پیچیده را برای به حداکثر رساندن بازده اعمال کنند.
- به افزایش نقدینگی در بازارهای مالی کمک می‌کند.
به معنی خرید یک دارایی برای کاهش خطر ضرر از دارایی‌های دیگر می‌باشد. هجینگ در امور مالی یک استراتژی مدیریت ریسک است که با کاهش و از بین بردن ریسک عدم قطعیت‌ها سروکار دارد. این استراتژی کمک می‌کند تا ضررهایی که ممکن است به دلیل نوسانات ناشناخته قیمت سرمایه گذاری ایجاد شود، پوشش داده شود.
این سازوکار یک روش استاندارد است که سرمایه گذاران از آن استفاده می‌کنند تا از سرمایه‌های خود در برابر ضرر و زیان محافظت کنند.
این استراتژی در زمینه‌های زیر نیز انجام می‌شود:
کالاها: شامل محصولات کشاورزی، محصولات انرژی، فلزات و غیره است. خطر مرتبط با این موارد به عنوان ریسک کالا شناخته می‌شود.
اوراق بهادار: شامل سرمایه‌گذاری در سهام، شاخص و غیره است. خطرات مرتبط با این موارد به عنوان ریسک حقوق صاحبان سهام یا ریسک اوراق بهادار شناخته می‌شوند.
- ارزها: شامل ارزهای خارجی است. انواع مختلفی از خطرات مرتبط با آن وجود دارد مانند – خطر نوسانات ریسک ارزی و غیره
- نرخ بهره: شامل نرخ‌های وام است. خطرات مرتبط با این موارد به عنوان خطرات نرخ بهره شناخته می‌شوند.
- آب و هوا: همچنین یکی از موضوعاتی است که امکان حفاظت از آن وجود دارد.
وظایف صندوق های پوشش ریسک
در صندوق‌های پوشش ریسک، مدیر صندوق از سرمایه گذاران خارجی پول جمع می‌کند و سپس مطابق استراتژی را که توسط سرمایه گذار قبول شده، به همان صورت سرمایه گذاری را انجام می‌دهد. نسبتی از وجوه به سهام بلند مدت تخصیص داده می‌شوند که در آنها فقط سهام عادی را خریداری می‌کنند و هرگز فروش اعتباری انجام نمی‌دهند. همچنین نسبتی از سرمایه صندوق به خرید کل مشاغل تحت مالکیت خصوصی تخصیص داده می‌شود، که صندوق اغلب مالکیت آنها را تحویل گرفته، عملیات آن ها را بهبود بخشیده و بعداً از عرضه اولیه آن شرکت حمایت مالی می‌کند.
صندوق‌های پوشش ریسکی وجود دارند که به معاملات اوراق قرضه می‌پردازند و یا در املاک و مستغلات تخصص دارند. برخی از آنها سرمایشان را برای کار در کلاس‌های دارایی خاصی مانند حق ثبت اختراع و حقوق موسیقی متمرکز می‌کنند.
انواع مختلف هج کردن
هجینگ به طور کلی به سه نوع تقسیم می‌شود که به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا با معامله بر روی کالاها، ارزها یا اوراق بهادار مختلف سود کسب کنند. این سه دسته عبارتند از:
این قرارداد توافق نامه‌ای غیر استاندارد برای خرید یا فروش دارایی‌های اساسی با قیمت تعیین شده در تاریخ توافق شده توسط دو طرف مستقل درگیر است. قرارداد فوروارد شامل قراردادهای مختلفی مانند قراردادهای مبادله‌ای برای ارزها، کالاها و غیره است.
یک قرارداد استاندارد برای خرید یا فروش دارایی‌های اساسی با قیمت تعیین شده در تاریخ خاص و مقدار استاندارد توافق شده توسط دو طرف مستقل درگیر است. قرارداد آتی شامل قراردادهای مختلف مانند کالاها، قراردادهای آینده ارزها و غیره است.
یکی از اجزای اصلی بازارهای مالی است که در آن وام‌های کوتاه مدت، استقراض، خرید و فروش با سررسید یک سال یا کمتر انجام می‌شود. این موضوع شامل اشکال مختلفی از فعالیت‌های مالی ارزها، عملیات بازار پول برای بهره، فراخوان سهام است که در آنها وام‌های کوتاه مدت، استقراض، فروش و وام با سررسید یک سال یا بیشتر اتفاق می‌افتد.
پنج موضوعی که نشان می دهند اتریوم (Ethereum) اکنون در حال پیشرفت است
ارزش اتر (Ether (ETH در سال جدید تاکنون بیش از دو برابر شده است ، همراه با اصول قدرتمند و افزایش تعداد پروژه هایی که در حال ساخت در این شبکه هستند. در اینجا پنج نشانه که طی این هفته اتفاق افتاده ذکر شده است که نشان می دهد سرانجام زمان موفقیت و رشد اتریوم (Ethereum) فرا رسیده است.
سرمایه گذاران نهادی در حال حاضر ۲۲۰ درصد حق امتیاز (premium) پرداخت می کنند
سرمایه گذاران معتبر در حال حاضر ۲۲۰٪ حق امتیاز برای خرید اتر (Ether) از طریق اتریوم تراست (Ethereum Trust) شرکت گری اسکیل (Grayscale) پرداخت می کنند.
هر سهم واحد در اتریوم تراست (Ethereum Trust) در حال حاضر به مبلغ ۸۱٫۵۰ دلار معامله می شود ، با اینکه هر یک سهم نشان دهنده اتر (Ether ) به مبلغ ۲۵٫۴۶ دلار می باشد. دیروز حق امتیاز از این میزان هم بالاتر و ۳۱۲ درصد بوده است.
اتریوم تراست ( Ethereum Trust) گری اسکیل (Grayscale) دارای ۱۵۴٫۵ میلیون دلار دارایی تحت مدیریت است و به سرمایه گذاران نهادی که مایل به پرداخت حق امتیاز برای اجتناب از سرمایه گذاری مستقیم در کریپتوکارنسی با وجود مسائل مربوط به نگهداری و قانونگذاری آن هستند کمک می کند.
برخی از سرمایه گذاران خرده فروش نیز مبلغ زیادی برای حق امتیاز پرداخت می کنند. کوین بیس (Coinbase) ، یک دروازه اصلی فیات (fiat gateway) که توسط سرمایه گذاران خرده فروش استفاده می شود ، اخیراً شاهد پوشش ریسک یا هج معاملات اتر (Ether) با حق امتیاز ۱ تا ۱٫۵۰ دلار در اکسچنج های بدون فیات بوده است که این ممکن است نشانگر ورود فیات اضافی به بازار باشد.
یک مطالعه جدید نشان می دهد اتر (Ether) یک دارایی پناهگاه امن و پوشش ریسک یا هج (hedge) می باشد
اولین مطالعه برای بررسی پتانسیل اتر(Ether) به عنوان “پوشش ریسک (hedge) ، متنوع سازنده (diversifier) یا دارایی پناهگاه امن (safe haven asset) ” به صورت (intraday) توسط دانشگاه ایالتی سن خوزه (San Jose) منتشر شده است. این دانشگاه داده ها را بین دسامبر ۲۰۱۷ و دسامبر ۲۰۱۸ بررسی کرده و اینگونه نتیجه گیری کرده است :
“کریپتوکارنسی اتریوم (Ethereum) پوشش ریسکی در برابر سهام ایالات متحده و بازارهای طلا است. همچنین ، اتریوم (Ethereum) اصولا به عنوان یک پناهگاه امن برای بازارهای طلا استفاده می شود. هنگامی که صحبت از بازارهای ارز می شود ، اتریوم یک متنوع سازنده (diversifier) دلار آمریکا است.”
تحقیقات بیشتری در طی دوره های زمانی طولانی تر برای تأیید این یافته ها در سایر زمینه ها مورد نیاز است ، اما این اخبار مورد توجه سرمایه گذارانی که به دنبال متنوع سازی سهام ، طلا یا بیت کوین Bitcoin (BTC) هستند ، قرار خواهد گرفت.
جی پی مورگان ( JPMorgan) قصد دارد بخش بلاکچین (blockchain) را با کانسنسیس (Consensys) ادغام کند
جی پی مورگان ( JPMorgan) ، بزرگ ترین بانک در ایالات متحده ، در حال مذاکره برای ادغام شاخه ی بلاکچین کوروم (blockchain Quorum) خود با شرکت توسعه کانسنسیس (ConsenSys) است – که توسط بنیانگذار اتریوم (Ethereum) ، جو لوبین (Joe Lubin) تأسیس شده است.
این بانک با استفاده از شبکه اتریوم (Ethereum)، بلاکچین کوروم (blockchain Quorum) خصوصی خود را ساخته است. بلاکچین کوروم برای شبکه اطلاعات بین بانکی ۳۶۵ بانک استفاده می شود ، و به عنوان ستون اصلی ارز دیجیتال جی پی مورگان مورد استفاده قرار می گیرد.
در صورت موفقیت ، این معامله احتمالاً ظرف شش ماه اعلام می شود ، طبق گمانه زنی ها می توان در آینده سرمایه گذاری این بانک را در اکوسیستم اتریوم (Ethereum) مشاهده کرد.
قیمت اتر(Ether ) در اوج هفت ماهه قرار داردقیمت اتر(Ether ) طی هفت هفته متوالی صعود کرده است و روز گذشته به حدود ۲۷۴ دلار رسیده است – این بالاترین قیمت آن از ژوئیه سال گذشته است.
طولانی ترین دوره موفقیت هفتگی اتر (Ether) از ژانویه تا مارس ۲۰۱۷ بوده است. اگر قیمت اتر در هفته جاری و هفته بعد در محدوده سبز بسته شود ، رکورد بزرگی را به همراه خواهد داشت (با اینکه در گذشته حتی صعود بیشتری داشته است).
افزایش قیمت با افزایش استفاده از شبکه همراه بوده است. براساس داده های (Glassnode) ، میزان کل مصرف روزانه شبکه از سپتامبر سال گذشته به بالاترین نقطه رسیده است.
تعداد آدرس های فعال اتریوم (Ethereum) طی یک هفته گذشته ۲۱٫۵٪ رشد داشته است و میزان تراکنش ها نیز ۱۳٫۲٪ افزایش یافته است.
دیفای (DeFi) به بیش از ۱ میلیارد دلار رسیده است
میزان بودجه دریافت شده در برنامه های کاربردی امور مالی غیرمتمرکز یا دیفای برای اولین بار به بیش از یک میلیارد دلار رسیده است (و در حال حاضر ۱٫۱۵ میلیارد دلار است). اتر (Ether) حدود ۷۰ درصد از این میزان را به خود اختصاص داده است ، و لایتنینگ نتورک (Lightning Network) بیت کوین (Bitcoin) تنها پروژه در میان ۲۰ پروژه ی برتر است که در بلاکچین (blockchain) اتریوم (Ethereum) ساخته نشده است.
كین وارویك (Kain Warwick)، بنیانگذار سومین پروژه بزرگ دیفای (DeFi) به نام سینتتیکس (Synthetix) به کوین تلگراف گفت كه موفقیت دیفای (DeFi) به مردم كمك كرده است تا پتانسیل اتریوم (Ethereum) و تعداد زیادی پروژه در حال ساخت در بلاکچین آن (blockchain)، كه به مبارزه با روند “بی ارزش شدن بازار” كمك كرده است را درک کنند.
وی گفت: “این ایده که اتریوم (Ethereum) در حال تکرار برنامه های مالی سنتی بر روی یک پلتفرم غیر متمرکز است ، سرانجام از این پرتگاه عبور کرده و به جایی رسیده است که مردم می توانند آن را درک کنند.”
وی گفت: “بلافاصله پس از آن که شروع به جستجو در این زمینه کنید ، کاملا درک خواهید کرد که دقیقاً چه اتفاقاتی در اتریوم (Ethereum) در حال رخ دادن است. وقتی آن را با چیزی شبیه به بیت کوین (Bitcoin) مقایسه می کنید ،متوجه خواهید شد که فقط چند برابر بزرگ تر از آن است. ”
وارویک (Warwick) افزود که او همچنین به روند صعودی بیت کوین (Bitcoin) معتقد است و فکر می کند که این یک دارایی بسیار با ارزش است.
وی افزود: “اما چه چیزی موجب تسهیل این فعالیت ها که باعث می شود تا مردم دوباره در خصوص کریپتو هیجان زده شوند خواهد شد؟ مشخصا اتریوم (Ethereum) . این شبکه جایی است که همه چیز در آن اتفاق می افتد . همه پروژه های جالب و برنامه های جالب درشبکه اتریوم (Ethereum) ساخته می شوند و این مسئله که آگاهی درستی در این باره وجود ندارد و ارزیابی مجددی درباره ارزش پیشنهادی انجام نمی شود ، ناراحت کننده است. ”
هجینگ (Hedging) یا هج یعنی چه و چه کاربردی در بازار دارد؟!
هجینگ یا هج پوشش ریسک یا هج کردن Hedge مفهوم وسیعی است که در معنای کلی به پوشش ریسک اشاره دارد. هجینگ به صورت طبیعی یک بده بستانی مابین ریسک و پاداش است؛ با وجود اینکه هجینگ منجر به کاهش ریسک بالقوه می‌شود، ولی همچنین منجر به از بین رفتن سودهای بالقوه هم می‌شود.
هجینگ (Hedging) یا هج (Hedge) کردن چیست؟
هجینگ یا هج (Hedge) کردن یعنی چه؟
هجینگ یا هج کردن Hedge مفهوم وسیعی است که در معنای کلی به پوشش ریسک اشاره دارد. هجینگ به صورت طبیعی یک بده بستانی مابین ریسک و پاداش است؛ با وجود اینکه هجینگ منجر به کاهش ریسک بالقوه می‌شود، ولی همچنین منجر به از بین رفتن سودهای بالقوه هم می‌شود.
برای جلوگیری از زیان در معاملات گاهی از این نوع سفارش استفاده می شود. (یعنی پوشش زیان احتمالی با دو سفارش خرید و فروش با یک حجم مشخص)
ابزارهای هج کردن ریسک
خوشبختانه وجود داشتن انواع مختلف قراردادهای آپشن‌ها و فیوچرز این اجازه را به سرمایه‌گذاران داده است تا در مقابل هر نوع سرمایه‌گذاری هج کنند؛ این سرمایه‌گذاری‌ها شامل سهام، نرخ‌های بهره، ارزها، محصولات و سایر مواردند.
استراتژی هجینگ مشخص و همچنین قیمت‌گذاری ابزارهای هجینگ بستگی به ریسک منفی اوراق بهادار مد نظر دارند که سرمایه‌گذار متمایل به هج کردن آن است.
معمولا هر چقدر که ریسک معکوس بیشتر باشد، هج هم بزرگتر خواهد بود. ریسک معکوس در نتیجه وجود داشتن سطح بالایی از نوسان و در طول زمان افزایش پیدا خواهد کرد؛ آپشنی که بعد از یک دوره طولانی خاتمه می‌یابد و به اوراق بهادار دارای نوسان بیشتری مرتبط است، به عنوان یک ابزار هجینگ دارای قیمت بالاتری خواهد بود.
هر چقدر که قیمت استرایک بیشتر باشد، آپشن هم قیمت بالاتری خواهد داشت ولی پوشش قیمتی بیشتری را هم ارائه خواهد کرد. این متغیرها می‌توانند برای ایجاد آپشن ارزانتری تعدیل شوند که پوشش کمتری خواهد داشت؛ همچنین این متغیرها می‌توانند برای ایجاد آپشن گرانتری تعدیل شوند که پوشش گسترده‌تری دارد.
با این وجود از نقطه‌ای به بعد، خرید پوشش قیمیتی اضافی از دیدگاه کارایی هزینه‌ای غیرقابل توجیه است.
هجینگ (Hedging) یا هج (Hedge) کردن
یک مثال برای هجینگ
به طور مثال شما یک لات از جفت ارز EUR/USD را خریده اید و روند بازار برخلاف انتظار شما رو به پایین است و شما به این نتیجه رسیده اید که این روند معکوس، به صورت موقتی است و دوباره به سمت بالا باز خواهد گشت.
پس به هدف کنترل یا جلوگیری از ضرر و تا زمانی که این روند به سمت بالا برگردد یک معامله از نوع فروش در همان جفت ارز باز می کنید تا مقدار ضرری که از معامله خرید دارید را پوشش دهد و این معامله را تا زمانی که روند رو به بالا باز گردد حفظ می کنید و زمانی که روند رو به بالا برگشت معامله فروش را بسته و بدین صورت مقدار ضرری که از معامله خرید داشته اید را جبران کرده اید.
دیدگاه شما